Недавно писал, что крупный капитал в лице инвестиционных фондов скидывают акции в пользу облигаций и денежного рынка. На днях вышел очередной обзор ключевых показателей брокеров за второй квартал 2026 года, теперь посмотрим на действия розничного инвестора. Итак, во втором квартале 2026 года розничные инвесторы делали ставку преимущественно на облигации и облигационные фонды, но интерес к акциям сохранился хотя, и доля акций в портфелях снизилась. В первую очередь это вызвано не распродажей акций физическими лицами, а из-за отрицательной переоценки, банально цена акции снизилась.
_TbfxvL5.png)
А вот график нетто-покупок ценных бумаг физическими лицами в разрезе активов, тут по-прежнему основная доля ликвидности от розничного инвестора направлена в облигации.
_6CNgVc1.png)
И кстати, интересно то, что несмотря на рост рисков на корпоративном долговом рынке, спрос физических лиц в корпоративные облигации все-таки возвращается. Физические лица во втором квартале покупали преимущественно корпоративные облигации, а не ОФЗ.
.png)
------------------------------------------------
Теперь видим картину в целом…
ПИФы в общем объеме скидывают акции в пользу облигаций и денежного рынка, ну а розничные инвесторы хоть и покупают акции, но основной объём денег идёт на рынок облигаций причем в корпоративные облигации.
Взглянем ещё на один график – это нетто-покупки акций физическими лицами.
.png)
Если накинете этот график на индекс Мосбиржи, то здесь просматривается интересный эффект: отрицательные нетто-покупки акций физлицами нередко появляются вблизи локальных минимумов или в начале последующего восстановления рынка возможно и частичного восстановления.
А пока мы видим следующую ситуацию, что при ежемесячных положительных нетто-покупках акций физлицами индекс Мосбиржи сползает вниз. В общем вывод простой – нужно терпение, копите КЭШ, то самое время "покупать акции" скоро наступит.
Р.S. Небольшая ремарка, много данных беру из обзоров которые публикует ЦБ “Обзор рисков финансовых рынков” и “Обзор ключевых показателей брокеров”, в обоих обзорах данные незначительно разнятся, но тренды абсолютно одинаковы.
--------------------------------------
Немного переключимся от общих трендов к вполне понятным активам…
Как писал выше ПИФы скидывают акции, так как пайшики (мы с вами) забирают деньги с фондов акций и уносят деньги в фонды облигаций и фонды денежного рынка. Но не смотря на это, ротация денег в пользу некоторых бумаг внутри фондов всё-таки происходит.
.png)
Вот, например, акции ВТБ, где чистые консолидированные покупки ПИФами в июле составили почти 2 млрд руб, к чему бы это.
Конечно мы будем следить за потоками денег ПИФов и в августе. Но пока моё предположение следующее, инвест фонды начитают подбирать акции ВТБ под допэмиссию с ценой размещения 87 руб за акцию, и якорные инвесторы под эту допку вроде как определены. Дата размещения пока не объявлена, но возможно конец сентября.
Теперь пару цифр… А вообще, как повлияет очередное размытие на дивидендную доходность? Многие ведь оценивают бумаги через призму дивидендов.
При максимальном выпуске до 6,3 млрд акций количество бумаг может вырасти примерно в 1,5 раза. Менеджмент таргетирует прибыль на конец текущего года 600 млрд руб, тогда при выплате 25% от чистой прибыли дивиденд примерно 7,5 - 8 руб на акцию.
Значит,
payout 25%
- Цена акции 50 руб дивдоходность 15-16%
- Цене акции 87 руб дивдоходность 9%
или
payout 35%
- Цена акции 50 руб дивдоходность 22%
- Цене акции 87 руб дивдоходность 12,5%
В общем как-то так. Основная неопределенность, будет ли прибыль 600 млрд руб. Так же отмечу, что ВТБ не обещал выплачивать 50% прибыли за 2026 год, но банк говорил о намерении постепенно повышать коэффициент выплат, поэтому payout в 35% могу допустить.